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    紓解壓力喚財政新招 專家建言增發特別國債

    來源:中國證券報時間:2022-05-10 11:50:15 作者: 編輯:丁娜娜 責任編輯:楊波

    紓解壓力喚財政新招 專家建言增發特別國債

    趙白執南

    面對經濟下行壓力加大,適時研究推出增量政策工具成為各方共識。專家認為,在落實新一輪稅費支持政策的基礎上,當前實施積極的財政政策可考慮動用儲備政策工具,比如,近期被討論較多的特別國債,其可用于全面加強基建、抗擊疫情、助企紓困、保障民生、恢復消費等方面。

    財政政策加碼有必要

    當前,穩的要求更顯迫切。在專家看來,積極財政政策正在加力加速,但仍有進一步加碼的必要性。而考慮到財政減收與增支并行,收支平衡難度加大,可能需動用增量工具加以平衡。

    “一方面,3月以來經濟下行壓力增大,加之實施大規模留抵退稅政策、延長部分稅收優惠政策執行期限,財政收入增長料進一步放緩,同時土地市場繼續調整,地方政府實際可支配財力受限。另一方面,抗疫和紓困支出規模上升,地方政府尤其是基層政府的收支平衡壓力較大?!被涢_證券首席經濟學家羅志恒在接受中國證券報記者采訪時說。

    中泰證券首席固收分析師周岳認為,為實現全年經濟社會發展預期目標,下半年的“擔子”會更重,需保持一定的財政支出和基建投資強度。由于今年財政發力節奏前置,同時受土地市場調整、疫情沖擊、減稅降費等因素影響,地方政府財政收支平衡難度加大,需要有效手段補充地方財力,保證支出強度。

    數據顯示,一季度,全國政府性基金預算收入13842億元,同比下降25.6%,與預算報告設定的全年增長0.6%的目標相比存在較大差距。一季度,雖然全國一般公共預算收入實現了8.6%的增長,但從3月開始出現增速下滑勢頭。

    專家熱議增發特別國債

    在財政面臨減收增支的情況下,專家認為,除上繳國企結存利潤、調入結轉結余資金外,可考慮通過增發特別國債、調增預算赤字等方式擴大財力空間。

    “我國在特定歷史時期為滿足特定目的發行過三類特別類型債券,起到積極作用。相比直接提高預算赤字率,發行特別國債的方式更加靈活,且在2020年已有先例,在當前疫情反復的背景下,操作性可能更強?!敝茉勒f。

    國盛證券首席經濟學家熊園表示,今年有約9500億元特別國債到期,加上常態化防疫支出增加、土地財政收入下降,年內發行特別國債的必要性上升,在操作上完全可行。

    “如果增發特別國債,預計會達到萬億元規模?!比A泰證券首席固收分析師張繼強認為,可從保持GDP增速和預算收入兩個目標推測增發特別國債規模:從對沖疫情造成的GDP損失來看,應增發特別國債不少于6000億元,還需為應對不確定性留出一定冗余;從財力缺口來看,預計全年財政收入可能低于預算目標1萬億元以上。

    羅志恒建議,應盡快發行2萬億元特別國債。他測算,全年基建投資增速要達到10%,需投入增量財政資金2.4萬億元。

    可主要用于提振基建

    機構推測,今年若增發特別國債,可能主要用于提振基建投資。此外,在抗疫紓困、保障民生等領域,特別國債也大有可為。

    羅志恒認為,可考慮增發特別國債,專項用于支持基建、抗疫紓困、發放補貼三大任務,維護經濟社會穩定。預計基建、抗疫、保民生三項將新增財政支出3.7萬億元。其中,抗疫、保民生支出更顯剛性,涉及資金1.36萬億元。中信證券首席經濟學家明明認為,特別國債資金可重點用于支持基建,以發揮基建拉動投資、穩定經濟增長的關鍵作用。

    關于發行方式,明明表示,可采取定向與公開發行相結合的方式。其中,對于今年到期的特別國債,可繼續以定向發行為主,新增特別國債可考慮以公開方式或面向商業銀行發行。

    在羅志恒看來,特別國債的發行需要貨幣政策予以配合?!皡⒖继貏e國債發行歷史,除公開發行方式外,可考慮向國有商業銀行分期定向發行,央行通過降準釋放流動性給予配合,商業銀行可通過抵押特別國債向央行再貸款?!彼f。

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